Hvorfor selskaper går offentlig med en børsnotering
IPOer brukes vanligvis av nyere bedrifter som trenger ekstra kapital til å utvide eller av privateide selskaper hvis eiere og investorer ønsker å tjene penger på sine opprinnelige investeringer (se exit strategi ).
Hvis markedsforholdene er riktige for den aktuelle virksomheten på tidspunktet for børsnoteringen, kan de opprinnelige investorene i det private selskapet gjøre formuer, fordi den nye aksjen er verdt mye mer enn de første investeringene.
Hvordan en IPO er opprettet
Normalt vil et privat selskap som ønsker å gå offentlig via en børsnotering på Wall Street, gjøre det ved å ha investeringsbanken (for eksempel Goldman Sachs eller Morgan Stanley), tegne emisjonen. Gjennom forhandlinger bestemmer selskapet og investeringsbanken hvor mange aksjer som skal utstedes, type aksjer og emisjonskurs. Avhengig av avtalen kan garantisten beløpe seg ved å kjøpe noen eller alle aksjene og deretter selge dem til offentligheten.
Investeringsbanken utarbeider børsnoteringen ved å sende inn registreringsinformasjon til Securities and Exchange Commission (SEC), inkludert detaljer om aksjetilbudet, regnskap, ledelsesinformasjon, etc.
SEC utfører bakgrunnskontroller på registreringen for å sikre at all riktig informasjon er blitt avslørt i innleveringen.
Etter SEC-godkjenning begynner selskapet og garantisten å markedsføre problemet til kunder ved å utstede en rekke prospekter som beskriver selskapet og aksjetilbudet (se Zipcar prospekt for eksempel).
I utgangspunktet tilbys aksjene vanligvis større institusjonelle investorer som pensjonsmidler, livsforsikringsselskaper, fond, etc. som har råd til å kjøpe store blokker av aksjer (vanligvis til nedsatt pris). Til slutt er aksjene notert på børs og kan kjøpes av individuelle investorer.
Eksempel på en børsnotering
I teknologiske verden var den største IPO noensinne (og den største i internetthistorien) den Facebook den 18. mai 2012. Grunnlegger og hovedaksjonær Mark Zuckerberg hadde motstått å ta selskapet offentlig i årevis og i stedet hevet kapital ved privat salg av aksjer til andre selskaper som Microsoft. På tidspunktet for IPO hadde Facebook over 500 private aksjonærer og over 800 millioner månedlige brukere.
Noen få måneder før børsintroduksjonen hadde Facebook tenkt å belaste børsnoteringenes aksjer på $ 28 til $ 35 per aksje. På grunn av forventet høy etterspørsel ble antall aksjer som skulle selges økt med 25%, og børsprisen per aksje ble økt til 38 dollar, noe som gir Facebook en topp markedsverdi på over 104 milliarder dollar.
Dessverre falt aksjekursen på åpningsdagen og fortsatte å falle de neste to månedene, og droppet under $ 20 per aksje i august 2012.
Aksjene ble ikke gjenopprettet for å handle over IPO-prisen i over et år etter børsnoteringen.
IPO er ikke alltid en suksess
Selv om en børsnotering kan være økonomisk fordelaktig for bedriftseiere, er suksess absolutt ikke garantert, og det er flere ulemper. Først kan du ikke få pengene dine så fort du vil. Investorer kan insistere på at alle pengene som oppstår i børsnoteringen reinvesteres i virksomheten. Og en del av aksjene dine kan holdes i sperring i mange år.
For det andre kan din eierskapsstilling bli seriøst slått ned, og du kan miste kontrollen over selskapet. For å unngå dette, kan eiere som ønsker å beholde kontrollen over et selskap etter en børsnotering, gjøre det ved å utstede separate klasser av aksjer som bærer forskjellige multipler av stemmevekten.
I Facebook-eksempelet ovenfor eide Mark Zuckerberg kun 18 prosent av selskapet etter børsnoteringen.
Den offentlige børsintroduksjonen (A-aksjer) hadde imidlertid 1/10 av stemmevekten til de opprinnelige private aksjene (klasse B). Hans andel av B-aksjer utgjorde 57 prosent av de stemmeberettigede aksjene, og etterlot ham kontrollen over selskapet etter børsnoteringen.
Fra et investorperspektiv kan IPOer være en risikofylt investering. Uten historisk informasjon kan det være vanskelig å skikkelig vurdere aksjesverdien til et selskap, og børsintroduksjoner tendens til å bli utstedt når markedsforholdene er gunstige. IPOer som Webvan og pets.com som ble lansert under dot-com-boblen, ble til spektakulære feil når boblen brast og begge selskapene til slutt gikk konkurs.