Beholdte inntekter er viktige, men hvordan de brukes er kritisk
Hvordan regnskapsførere behandler beholdt inntekt
Beholdte inntekter behandles som et kumulativt tall over et selskaps liv. Med andre ord registrerer den beholdte resultatregnskapet som vises på selskapets balanse inntjeningen som er beholdt siden etableringen av selskapet. Beholdte inntekter er fortjeneste som har forblitt ufordelt til aksjonærene.
Konflikten mellom beholdt inntekt og utbytte
Private selskaper kan velge å gjøre det de vil ha med sine beholdt fortjeneste, men offentliggjorte selskaper har et potensielt økonomisk dilemma. For de fleste investorer er deres umiddelbare bekymring når man vurderer et selskap, hvor mye profitt selskapet gjør. Utover det vil investorene ha en gevinst for å belønne dem for sin investering i selskapet, i form av enten i utbytte eller en økende aksjekurs. Investorer som nærmer seg pensjonering har en tendens til å ha særlig betydning for selskapets utbyttebetalinger, fordi det betyr mer potensiell pensjonsinntekt for dem.
Andre investorer kan være mer oppmerksomme på aksjekurs.
Til en viss grad ønsker disse to konflikter. Et selskap som leverer utestående utbytte kvart etter kvartalet, kan oppnå dette offeret på den typen av reinvestering i selskapet som gjør at den kan vokse. Men det kan også skje at et modent, stabilt selskap som aldri erklærer utbytte, kan slå av investorer som kanskje lurer på om det er et underliggende strukturproblem i fravær av utbytte.
Hvilken er viktigere, utbytte eller beholdning?
Følgende er to eksempler som illustrerer denne pågående debatten:
Selskap A er en klassisk produsent som står overfor økende konkurranse fra lavere kostnader, fremvoksende markedsleverandører av tilsvarende industriprodukter. Tvinges til å redusere sine priser for å overleve, har selskapets fortjenestemarginer blitt svært slanke. Firmaets overskudd kan ikke støtte både utbyttebetalinger og den kritiske, grunnleggende reinvesteringen i sin fysiske anlegg som er nødvendig for å holde selskapet i gang. Som følge av dette har selskapet ikke betalt utbytte i år. I løpet av de siste årene har aksjekursen jevnt redusert.
Selskap B er et multibillion-dollar høyteknologisk konglomerat. Det begynte som et nettbasert salgsselskap i en liten nisje, men har siden utvidet seg til datalagring, utskrift og elektroniske medier, og til og med drone- og bilproduksjon. Det konkurrerer også med suksess i flere andre viktige finanssektorer. Den har aldri betalt utbytte, og den rapporterte fortjenesten har holdt seg lav, fordi den raske, til og med utallige utvidelsen har økt driftskostnadene etter hvert kvartal etter kvartalet. Siden det ble offentlig holdt, har selskapet aldri betalt utbytte.
Over en tiårsperiode har aksjekursen økt med en faktor på 20.
Fra disse to eksemplene er det tydelig at det ikke finnes "en størrelse som passer alle" svar på spørsmålet "Hvilket er viktigere, utbytte eller beholdt inntekt?" fordi det virkelige svaret på dette spørsmålet er noe annet, nemlig " fortjeneste ".
Selskapets manglende betaling av utbytte skyldes et fravær av lønnsomhet. Dens fortjeneste er begrenset, og det kan bare ha råd til å bruke nok til å bremse nedgangen i produksjonsanleggene. Selskap B betaler ikke utbytte av et par grunner, en av dem er at den ikke trenger å. Investorer som følger selskapet vet at det er en uklar suksess, som styrker aksjeprisen sin. Investorer er ganske villige til å gjøre uten utbytte fra et selskap hvis aksjekurs dobler hvert par år fordi selv om det ikke for tiden gir stor fortjeneste, har det gode muligheter for å gjøre det i fremtiden.
Hva teller mest, er aksjekursen
En god måte å vurdere et offentlig selskap og bruk av beholdt inntekt på er å sammenligne resultat per aksje historisk beholdt over flere regnskapsperioder med vekst i resultat per aksje i samme periode. Hvis fortjenesten vokser, blir fortjenesten det beholdt, lagt til gode, produktive bruksområder. Hvis fortjenesten per aksje ikke vokser, er det et problem som krever videre undersøkelse.
Når man vurderer beholdt inntjeningsaktivitet og hva det står om et selskap, kan det være ganske enkelt dette: er selskapets aksjekurs stadig økende eller har den forblitt stillestående? Hvis aksjekursen, som det er tilfelle med selskap B, fortsetter å vokse, er det en nesten sikker indikasjon på at den beholdte fortjenesten blir brukt til nytte.
Eller, som i tilfelle av selskap B og noen lignende tech behemoter, kan det ikke engang være enestående fortjeneste, selskapets reelle fortjeneste fra driften blir konsekvent pløyet tilbake til den voksende kostnaden av de utvidende operasjonelle strukturene som både drivstoff og er en konsekvens av den raske ekspansjonen. Det er ikke så mye et spørsmål om prosentandelen av beholdt fortjeneste eller til og med beløpet per aksje som teller som det er selskapets samlede effektivitet. Det som endelig teller mest, og gjenspeiler all denne informasjonen, er selskapets aksjekurs.